от Тайлър Дърдън
Актуализация (1015ET): Френският кредитен риск се повиши след това Опозиционната партия на Льо Пен Национално обединение потвърди, че ще подкрепи вот на недоверие, внесен от Манот от левицата (който потвърди, че ще го направи по националната телевизия), след като премиерът Барние използва член 49.3, за да прокара законопроект за разходите, който пресича твърде много червени линии.
„Няма изход за правителство, което се свързва отново с нишката на макронизма, което отказва да вземе предвид социалната извънредна ситуация в края на месеца и което игнорира необходимостта от рестартиране на растежа“, Президентът на националното рали Джордан Бардела написа на X след съобщението.
Партията RN на Льо Пен е най-голямата партия в парламента.
Лявото крило също се очаква да подкрепи предложението, което може да се проведе още в сряда и ако успее, ще свали правителството на малцинството само след три месеца на власт.
Френският кредитен спред (към Германия) се повиши с новините (въпреки че се очакваше)
Френските акции също се сриват като тези на страната добивите сега са по-високи от гръцките...
Ако Барние бъде изгонен от поста, Макрон ще трябва да го назначи отново или да избере нов премиер.
Но президентът ще се изправи пред същия труден акт на балансиране без възможност за нови законодателни избори до юли.
Всяко ново правителство, което се появи, ще трябва спешно да предложи бюджет за 2025 г.
* * *
Референтните спредове на доходността на Франция се понижиха за деня, след като последните заглавия показват, че правителството може да е направило допълнителен компромис в опита си да спаси бюджета.
Правителството на Франция предложи отстъпка за последния час на Марин льо Пен по отношение на бюджета за 2025 г., опитвайки се да избегне свалянето от власт при вот на недоверие.
Премиерът Мишел Барние се ангажира да не намалява възстановяването на разходите за лекарства, отстъпвайки пред още едно ключово искане на крайната десница след кризисните разговори с Льо Пен по-рано в понеделник.
Концесията е последен опит на френския премиер да поддържа бюджетния законопроект в правилния план и да остане на поста. Без мнозинство в парламента, Барние трябваше да използва член 49.3, който позволява приемането на законопроекта за социалното осигуряване без гласуване, но отваря вратата за предложения за вот на недоверие.
Партията на Националното обединение на Льо Пен, най-голямата в долната камара, заяви по-рано в понеделник, че ще гарантира падането на правителството, освен "чудотворния" компромис с техните искания. Партийни служители не отговориха незабавно на исканията за коментар, след като Барние предложи концесията.
Въпреки това, при 83bps (спред към Bunds), френският риск от фрагментация остава толкова висок, колкото е бил след финансовата криза в ЕС през 2013 г. преди критичния вот...
Източник: Bloomberg
Как стигнахме до тук...?
Преди края на днешната сесия на френския парламент правителството на Барние трябва да представи подробностите за бюджета за социално осигуряване в Националното събрание. В сегашния си вид десноцентристкото правителство на Барние не може да приеме това, освен ако Националният митинг (RN) не окаже подкрепа или се въздържи. В момента. Коалицията на Барние има най-много места, следвана от Нов народен фронт (NFP) и след това RN.
Барние вече даде да се разбере, че планира да прокара предложението чрез член 49.3, който позволява на правителството да приема мерки без официално парламентарно гласуване, но с цената на отваряне на вратата за незабавно предложение за вот на недоверие.
През последните дни Барние направи отстъпки пред Льо Пен от RN относно данъците върху електроенергията и някои други въпроси, за да получи нейната подкрепа и да избегне загубата на вот на недоверие. Льо Пен обаче даде да се разбере, че RN има множество червени линии, които трябва да бъдат премахнати от бюджета.
В неделя Льо Пен обяви, че Барние е прекратил дискусията“, докато наскоро каза Бардела от RN „вот на недоверие вероятно ще бъде приет, освен ако не се случи чудо в последния момент“.
Оценки
S&P потвърди Франция на AA- в петък, със стабилна перспектива, признавайки плана за икономии на Барние за намаляване на дефицита. Агенцията обаче предупреди, че политическата фрагментация и рискът от размиване на реформи могат да застрашат дългосрочната фискална стабилност и макар да е оптимист за фискалните цели за 2025 г., тя предупреди, че бъдещата траектория след 2025 г. остава несигурна.
Какво се случва след това?
В понеделник, 2 декември, правителството на Барние ще обяви, че приема бюджета за социално осигуряване чрез член 49.3. След което опозиционните партии ще имат право да внесат вот на недоверие.
Очаква се левият алианс NFP да внесе такова предложение. Като напомняне. NFP си осигури най-много места на изборите през юни, но президентът Макрон реши да не избере премиера от тази група и вместо това се опита да формира центристка коалиция с Барние начело. Като такива те се ангажираха да внесат вот на недоверие, който ще мине, ако и само ако. RN го поддържа.
Ако бъде внесено, предложението вероятно ще се случи в сряда, 4 декември. След като се използва член 49.3, опозиционните партии разполагат с до 48 часа, за да внесат вот на недоверие, който след това трябва да бъде гласуван в рамките на три дни. Въпреки това, няма причина NFP да не внесе незабавно предложението, следователно сряда е най-вероятният ден. За каквото си струва. Изглежда също, че RN има готово предложение за вот на недоверие.
След това следващата стъпка отива към президента Макрон, който ще се опита да назначи нов премиер. получи подкрепа около тях и след това приеме необходимото фискално законодателство до края на годината, за да има работещ бюджет за 2025 г. и да успокои Европейската комисия. Припомняме, че Комисията постави Франция под процедури за прекомерен дефицит, тъй като дефицитът й надвишава значително съотношението 3% дълг/БВП, което Комисията позволява.
В случай, че Барние оцелее след избора на доверие, той трябва да се върне преди края на декември с управленския компонент на бюджета.
Законопроект, който също ще се нуждае от член 49.3, за да бъде приет и по този начин ще отвори вратата за друго предложение за доверие.
Ако Барние загуби предложението, Макрон ще трябва да назначи някой, който да служи като нов премиер.
В краткосрочен план Барние вероятно ще продължи да изпълнява длъжността, през което има две резервни опции за правителството: 1) използване на специално законодателство за прехвърляне на бюджета за 2024 г. за кратък период от време (това няма да реши належащите бюджетни проблеми); 2) използване на правителствена заповед за приемане на бюджета без гласуване, докато това ще приеме бюджета, няма да има правителство, което да го изпълни (Барние не би могъл като временен), следователно Макрон ще трябва да назначи нов премиер .
Правителство, което несъмнено ще бъде изправено пред още по-голям натиск от NFP и RN.
Льо Пен
Донякъде не е ясно какво точно иска Льо Пен да спечели от рухването на правителството.
Тъй като парламентът не може да бъде разпуснат най-рано до юни 2025 г. и въпреки че колапсът на правителството ще окаже натиск върху Макрон да подаде оставка, той даде да се разбере, че няма да го направи.
Имало е спекулации, че позицията на Льо Пен е била тактика на преговори, за да получи някои от нейните червени линии. Ако случаят е такъв, значи отива към жицата.
И накрая, въздействието на това не е незначително...
Исторически това е струвало на френското правителство около 50 базисни точки повече, за да се финансира за 10 години, отколкото на германското правителство. Сега Франция е най-големият емитент на дългове в еврозоната (пред Италия) и страната имаше огромен бюджетен дефицит през 2024 г. Политическите сътресения, създадени, след като Макрон свика предсрочни парламентарни избори, разшириха този спред до около 85 базисни точки.
Провеждайки по-широкото разпространение чрез нашия вътрешен модел на икономиките в еврозоната и допускайки, че то остане повишено през 2025 г., предполага, че до края на следващата година ще се появи съпротивление от 0,5% върху БВП.
По-високите разходи за заеми и по-бавният растеж биха били лоша комбинация за публичните финанси. Опасността е спредовете да се разширят още повече, засилвайки тези въздействия и създавайки все по-големи фискални рискове.
