07.11.2024 Автор на Джефри Тъкър чрез The Epoch Times
Разумно е предположението, че рецесията ще стане очевидна за всички до следващото лято. След това ще бъде обявено до края на годината. Следващата година може да стане със задни данни с ревизии на данните, които не отвеждат до 2022 г. В този момент за хората ще стане очевидно, че имаме сериозен проблем. Скоростта на парите ще се замръзне и банките ще започнат да фалират.
Това е много за коментари, така че нека разопаковаме това малко.
Помислете за историята. През октомври 1929 г. фондовият пазар се срива. Много хора на Уолстрийт пострадаха, но Мейн Стрийт до голяма степен не беше разрушена. Администрацията на Хувър беше заета със известни усилия за разхлабване на кредита, но без успех, тъй като като кредитните пазари бавно пресъхнаха. През 1931г. обществените настроения варират между песимизъм и отричане. Много хора смятах, че това е временен момент, който ще изчезне.
Никой не го нарече Голямата депресия. Това дойде много по-късно.
До изборите през 1932 г. достатъчно хора бяха загрижени за икономическата ситуация, но кампаниите на всички не се фокусират изцяло върху това. Големият проблем беше забраната. Хувър нямаше твърдо мнение, но Франклин Делано Рузвелт се изказа силно за отмяна. Неговата фискална политика настояваше за пестеливост и балансирани бюджети и той заклейми Хувър като голям прахосник.
FDR печели, разбира се. Но преди откриването на икономическата среда се влоши драстично. Развиването на банковата криза и FDR използва извънредно правомощия, за да наложи банкова ваканция и да отмени златния стандарт. Като част от това той наложи забрана за частно притежаване на злато. Тя беше изпълнена с глоби и затвор.
След това следва централно планиране с масивни фискални стимули, безумни селскостопански политики, които изискват изкопаване на реколтата, за да се създаде изкуствен недостиг, и контрол на цените и заплатите.
Всичко това се разиграва в продължение на четири години, първите три от които за това време не се смятат за това, което знае каква е кризата като цялата. Днес е очевидно, че 1929 г. отбелязва началото, но това не е било очевидно тогава.
В наше време не се забелязва, че вече сме в рецесия, но това се дължи на някои крехки статистически мерки. Ако разширите числата на инфлацията, за да включите жилища и лихви, плюс допълнително такси и свиваща се инфлация, минус хедонични корекции, и след това коригирайте изходящите числа спрямо резултата, сега ще изпаднете в рецесия.
Спомняте ли си двете последователни тримесечия на спад на БВП през 2022 г.? По това време се каза, че това не е рецесия, въпреки че всяка дефиниция на рецесията беше две намаляващи тримесечия на БВП. Тогава се каза, че данните не са достатъчни, за да се обяви, тъй като като пазарите на труда са силни.
Проблемът беше, че и това беше илюзия. Повечето от печалбите от работа всъщност са били на работа на непълно работно време и многобройни служители и тези печалби са отишли при родени в чуждестранните работници, а не към местните жители. Като цяло работните места, заемани от местни работници на пълен работен ден, са намалели в сравнение с преди четири години. Никой в масовата преса не признава това.
Докладът за работните места, който изтече миналата седмица, беше първият проблясък на истината, защото беше безочливо ужасен, по-лош от всяка прогноза. Той също така описва големи загуби на работни места в производството и професионалните услуги. Това са сериозни признаци на рецесия, които вероятно ще се влошат.
Всички тези данни ще започнат да се преразглеждат всяка година, тъй като като конвенционалната мъдрост ще се промени. Ще бъде широко признато, че икономиката е по-слаба, отколкото предполагахме преди. Това ще се случи независимо, с което ще спечелите. За един печеливш това ще послужи като атака, а за друг победител ще послужи като претекст за екстремна намеса като обещания за контрол върху цените на наемите и хранителните стоки.
Междувременно ще преразгледаме проблема с инфлацията. Фед вече добави 1,1 трилиона долара към паричния запас плюс последните 12 месеца понижи лихвените проценти. Ефектът от това облекчаване не е повлиял на ипотечните лихви, тъй като като инвеститорите очакват по-високи лихви в бъдещето. Фед може да контролира овърнайт кредитирането, но форматът на кривата на доходността се определя от пазара на задълженията.
Ако се предложат големи промени по отношение на съкращенията на разходите, пазарът на задълженията ще откачи и Съединените щати могат да повторят опита на Обединеното кралство само преди няколко години. Новият министър-председател Лиз Тръс бързо беше изгонена от поста на основание, че нейните съкращения на разходите са изплащали пазарите по задълженията.
Кредитоспособността на САЩ вече е на косъм, тъй като натрупването на високо достигнато астрономически нива. Цялата цел на това необуздано харчене е, за да се увеличи БВП колкото е възможно повече, за да се предотврати вече обявяването на рецесията. Нивото на дълга към БВП сега е по-високо от това през Втората световна война и се влошава с всеки изминал ден.
(Дани: Икономически данни на Федералния резерв (FRED), Фед на Сейнт Луис; Графика: Джефри А. Тъкър)
Лесното решение е драстично съкращаване на разходите, но това няма да се случи, ако пазарът на задълженията започне да се паникьосва от понижаване на качеството. Има само две частни държави, които оценяват задълженията на САЩ и двете са на обект на натиск от политически съображения. Подобно събитие може лесно да смаже нова администрация. Политическите хора ще се преувеличат и ще потърсят Фед да се приспособят към пазара на задължения, поддържайки повече инфлация.
Наистина ми се иска нищо от това да не се случи, но истината е, че икономическите сили винаги и навсякъде са по-мощни от политическите. Днес в икономическия живот на САЩ съществуват структурни проблеми, които не се решават лесно чрез каквото и да е политика.
Но в политическата култура на САЩ каквото и да се случи под наблюдението на президента, независимо от това се обвинява длъжностното лице. Това, че обстоятелствата са създадени от предишното управление или нямат нищо общо със съществуващата политика, няма отношение към политическата култура. Това само по себе си прави почти невъзможно действащ президент да умолява обществеността за търпение.
През 1981 г. Рейгън наистина изпрати призив за търпение и загуби голяма част от подкрепата на Конгреса на междинните избори през 1982 г. Той имаше късмет, че икономическото възстановяване дойде навреме за изборите през 1984 г., които му осигуриха втори мандат. Но това беше много близък разговор и това също беше при условия, които не бяха толкова структурно ужасни, както условията днес.
В резултат на тази нова администрация ще се сблъска с натиск за постигане на невъзможното: незабавно подобряване на американския стандарт на живот, без да налага никаква болка. Такова искане е невъзможно да бъде изпълнено. В резултат на това какво и да се случи на тези избори вероятно ще бъде обърнато в средата на мандата на 2026 г., което означава, че не можем да разчитаме на каквото и да е политическа последователност в продължение на много години напред.
Може би греша. Надявам се, но от това, което гледам, не виждам как откровеното признание на настоящите условия може да бъде отложено за още една година.
